著名经济学家宋清辉
2023年前10个月，A股大多数时间的表现不尽人意。与10年前的市场行情相比，虽然上证指数都低于3000点，但并不意味着A股这10年没有进步，科创板、注册制、新股上市涨跌幅调整、退市制度等方面，都使得A股这些年向“市场化”更进一步。只不过，通向“市场化”道路上的代价似乎有些大。
近年来，A股似乎缺少了持续上行的动力，多数时间都在震荡盘整。此次盘整过程中出乎大多数人的意料，在各种不利因素的叠加下，上证指数竟然跌破了3000点整数关口，并在3000点下方晃荡了一周多的时间。虽然上证指数在2023年10月27日终于回到了3000点上方，谨慎来讲这算不上“多方”战胜“空方”的胜利，只能说是属于股市在猛烈下跌后正常震荡的一个过程。也就是说，即使是潜力巨大的利好，也可能会很快被市场上的焦虑情绪快速消化。
而且，从短期的成交量来看，沪市成交额虽有所上升但并不明显，表示市场资金还在谨慎观望，“空方”资金亦未离场。从K线形态上看，大多数情况下，股指的回升还需要有二次探底甚至多次探底的过程，10月23日那根不算太长的下影线，还不足以成为短期股指底部的支撑，这也意味着A股当前已经触底反弹的看法有些乐观，毕竟A股常常会在股民信心满满之际，再来一次重击。
但从中长期来看，上证指数或将迎来一次有力的反转。若将2022年4月27日、2022年10月31日两个阶段性低位的低点连一条射线，可以发现，2023年10月23日的2923点差不多就位于这条射线上，这就像A股花费了一年半的时间，通过三个阶段性低点布局阶段性的底部，打下了一条看似不容易被击穿的支撑线。从K线上看，上证指数这种形态的见底可以作为技术面上的利好。可惜的是，这个分析不适用于深证成指，因为其股指早已跌穿了支撑线。
整体来看，A股依然保持着短期左右摇摆、震荡不定，中长期向好发展的趋势。乐观地说，A股可能真的到了阶段性的底部区域，即便当前还有震荡的可能，虽说还没有到闭着眼睛买股票就能赚钱的时候，但投资机会已经大幅增加；悲观地说，A股当前还在继续探底的过程中，探底所需的时间和空间依然如同迷雾，而且当前也无法判断再探底后的A股，是否有足够的力量反弹。
但是，无论市场情绪是乐观还是悲观，资金的逻辑不会发生太大变化，重要资金的逻辑依然会围绕蓝筹股和绩优股，必要时还将继续通过权重股护盘；短线资金则依然是重个股、轻指数。
在此背景下，热点行业、板块、概念的持续性或将逐渐减弱。从多方面来看，A股从来不缺少上行的利好，只是这些利好几乎都没有长期作用在A股上，市场信心的不足以及投机取巧的心理，依旧充斥着整个市场。
股市上涨或下跌的理由有很多，简单总结可以发现，资金因某些事情导致信心不足而令股市下跌，或者投资情绪因某些事项信心大涨而推动股市走高，即各种情况最终反映出来的市场“信心”，这也是股市上涨或下跌最简单的说辞。
另外，全球经济发展的各种不确定性，以及全球多地的冲突等，导致多国投资者焦虑不安，这也令资本市场多次出现波动，A股也因各种直接和间接因素受到了冲击。
有些忧虑的确是杞人忧天，有些“信心”的注入则是实质性的。例如上市公司的回购潮。10月26日晚间，百余家上市公司发布公告，披露了回购计划，10月29日晚间有超过30家上市公司通过公告披露了回购计划及重要股东、董监高增持方案，这也是上市公司在用实际行动证明自己，相信明天会更好，此举也将会为市场注入大量的信心。
需要注意的是，上市公司的回购行为是中长期行为，而大多数股民看中的是中短期甚至超短期行情，考虑到两者对时间和空间把握的不同，因而有可能会令后期的行情受到一些阻碍。由于A股自9月份以来持续低迷，大量短线资金被套其中，本轮回购潮刺激的股市上涨或将在一定程度上释放套牢盘，因此，急于回本的资金或会急速离场观望，这在一定程度上将会对市场形成一定的压力。如果后市行情正盛，带动了这些短期资金的追涨欲望，预计压力区间将会在3060点至3080点区间。
近期，除了出现的回购潮之外，各种“稳经济”政策的出台，也将为我国经济后期的高质量发展提供持续动力。换句话来说就是，目前A股已经打下了“政策底”的根基，未来只要各项政策能够逐步落实到位，上市公司能够做好自身的运营管理，通过实打实的业绩提升投资者信心，A股依然有望拉起一波“信心牛”。
（作者系著名经济学家宋清辉）
